旧笔记摘抄 · 投资 · 交易
从旧笔记里按主题拢到一起的话,来源不一,多是读到时随手记下,未逐条考据出处。
第一，在一个充分博弈的市场中，所有交易者在市场中下单都是因为他们有获利的机会，如果多空任何一方获利的机会（期望）过小，那么没有人会愿意下单，如果认为我们的对手盘的交易者是愚蠢的，那么我们可能才是那个傻子。第二，行情是所有多空订单实时博弈的结果，交易者可能因为任何信息进行交易，改变交易行为。行情的走势结果不是确定的，所以不存在可以预测行情走势的方法，我们只能选择在有期望优势的机会介入。
只要我的决策逻辑是自洽的，那么结果应该会一次次验证这个决策，向期望收敛，而不是彻底的「时灵时不灵」
历史不会简单重复，但故事发生的节奏却经常类似
风险/回报总是随着价格不断变动，当价格朝着有利方向发展，剩余回报的绝对值在下降，因此风险/回报比例在上升，所以必须调高止损点，来保证趋势掉头时依然获利
不应该在价格迅速变动的时候建仓，真正的底部往往是平缓的，有足够的时间捡筹码，每次抄在山腰都是浪费宝贵的子弹，事后你不得不通过增加头寸的规模来降低持仓成本，但这同时也增加了风险
我们在市场的获益并不来自于交易。因为价值是主观的，人们对于价值的判断不同，交易才能产生。因此交易本身没有创造收益，它是在攫取已然存在的剩余价值
损失厌恶是人们强烈的心理偏好，即，不赔钱远比赚钱重要
「自由」在我字典中的定义是：完全的经济独立，根据自己的偏好和期望充实的生活。 https://yishi.io/thoughts-about-trading/
赌场从穷人那里赚了很多钱。 虽然赌场里到处都是渴望轻松致富的绝望赌客，但真正的利润和季度收入是在楼上的私人房间里赚到的，那里是富豪们的天下。你不能依靠玩几分钱老虎机的人来建设拉斯维加斯、澳门、摩纳哥等地。
如何寻求智慧呢？一个很有效的方法是：去学习那些与你相反的思想。
长年泡在创业公司的人，就应该去理解成熟公司的运转逻辑；自由市场的推崇者，就应该去读凯恩斯；价值投资者，就应该学习短线操作；清教徒就该以嬉皮士为师；而共产主义者，就应该琢磨“中国特色”。
二级市场真的是一个很好的隐喻；
或者说，是对于世界的简化模型。
回报短期不可预测，
但长期要收敛于贡献，
长期主义的一个目的是对冲运气。
融资、注册、日活，甚至于“订单量”很多时候都是虚荣指标。 真正最有价值的指标，是“是否真正创造了长期的用户价值”。
“机会来自于供需的不均衡”。 “利润来自于实现稀缺性”。
企业家就像珊瑚，珊瑚不断死去，形成珊瑚礁，让鱼儿在周围成长
诞生之初，黄峥就认清了中国互联网的残酷竞争局势——任何地方桌子都是满的，“桌上的人不愿意你上来，桌下的人也不愿意你上去，我必然会受到双重打击；再加上成长速度太快，我们会在短时间面对淘宝十年面对的所有问题。” 很长时间内，拼多多的唯一目标就是效率，因为比别人跑得更快才能活下去。
永远不会找不到对应的责任人
拼多多证明了这一点：一家公司有效运转，并不一定需要先进的管理工具和理念、强文化输出。超级大脑决策、管理层快速下达、员工 “不要乱动”，也可以建立一个同样甚至更为高效的运转体系。
人性有诸多弱点，与其通过缜密系统建立规则来管理员工，不如把握住人性中最根本的那部分更有效。比如即时激励；超预期的高薪酬不够，要远超预期才行；在期权到期时承诺再给超高期权的同时延期。这很难有人拒绝。
一位投资人说，在某些方面，他认为字节跳动和拼多多是两个极端，“一类是不去了解人性，借助管理工具和方法论碾压；反面是极致了解和利用人性。”
2016 年黄峥接受采访时称自己向团队打比方，人生是过程，“我们就像农民工进上海打工，我一开始水平差就搬砖头，后来洗碗，再做厨师，做好了之后就开饭店。”
用任正非的话说，“战略预备队循环流动、破格提拔干部、淘汰倦怠员工、合理的年龄退休都是熵减。” 熵减目的就是每个人在最佳时间，以最佳角色，作出最佳贡献。
1.和创业的关系 ：找钱找人定战略方向。我希望自己在未来8-10年后的信息平台**时能够成为预备选手，坐在牌桌。而我之所以坚持做手机行业不转型是因为我们做的软硬件结合才会让我们有机会。 2.和产品的关系：公众反应总会有滞后，我坚信自己做的产品的大方向是对的，评判产品的维度有很多个，在某些维度我们已经是东半球甚至全球最好的了。 3.和用户的关系： 他们是锤友而不是锤粉，是生活态度的粉丝，锤友其实跟我是一类人，有着价值观上理念的认同，他们在我身上看到了自己，他们会为我的成功开心，为我的失败难过。
4.和投资人的关系： 企业被收购并不是耻辱，如果以正常价格收购就是正常情况，如果以低于市场价格被收购那就是失败，而如果被高于市场价格收购那就算是成功了。 我花在找融资方面的时间和精力偏低了，这被证明是错误的。投资人愿意投我们是认为在已经成熟稳定的手机市场上，我们的差异性有机会杀出一条血路。 5.和高管的关系：保持15%的末位淘汰，这样才能持久地保持战斗力。 信任不是我主动给予的，而是下属主动赢得的。要做到当我的干涉是愚蠢和多余的，那我就完全信任你了。 6.和员工的关系：百分之二十优秀的人带动百分之八十的人往前走。现在很多人分不清打小报告和正常反映问题的区别，公司元老跟我反映问题，我求之不得。 7.和合作伙伴的关系：供应商和经销商 8.和自己的关系：保持一个旺盛的好奇心，让自己多几个看待事情的维度。找到自己的核心竞争力并深深扎根，而且能投入到自己热爱的事业中去。
假设，是一种认知上的负债，所以也算某类杠杆。赌徒假设自己会中奖，创业者假设自己能幸存，存定期的人假设银行不会倒闭，入睡者假设明天太阳还会升起。“假设”的杠杆用得太小，日子无聊；用得太大，容易坍塌。
决策本质上是跨期分配资源。
概率是一种跨越时空的大局观。
普通人的下注，往往只看高赔率，而不去计算期望值。
所谓投资纪律，是指重复某一个正期望值的事件，以令大数定律“显形”。～该正期望值的事件是基于主观概率的，也需要在重复的过程中更新。若非如此，遵守投资纪律就是个笑话。投资的反人性就体现在这里，你需要遵守纪律，又要不断更新甚至摧毁这个纪律。
种植物是一种对冲。晴天我开心，雨天我替植物们饱餐一顿开心；时间缓慢流逝我开心，时间加速向前我替绿树成荫开心；当我为人生起伏不确定而不安时，我走到树前说：你再怎么静好，毕竟也不能挪动吧。
“逢强不弱，逢弱不强”。有些别的事儿也是。我尽量说服自己这是某种天赋而非缺陷，并试图去思考如何令自己的行为不愧对这天赋。
一位已经离开知乎的早年员工曾对我说：「你有没有想过错的是我们？从管理层和投资人的角度来看，知乎的 DAU 一直在上涨，没有因为老用户的抱怨而降低。可能错的是你我这样的老用户，不是知乎的管理者。」
我们的竞争意识极度强烈，但不是为了回报。
这是职业选手的生存之道。
a16z 的老板 Marc Andreessen 举了这样一个例子 - 职业赌徒晚上玩牌，白天时，他们聚在一起，下重注赌一些随机的事物。
比方说一起晚餐时，他们会赌路过的蓝色车更多还是黄色车更多。这种做法只是为了使他们的意志更坚韧，以至于每次下注时都能理智不带任何情感。
因为回到赌桌上时，冷漠的的人终将屠宰那些情绪化的人。
我们玩更长远的游戏，像职业赌徒一样，冷酷无情。
对错不重要，对的时候赚多少以及错的时候输多少比较重要。
—— 德鲁肯米勒《做一只猪也需要勇气》
人得到的安慰越多，越容易变得脆弱。
情绪波动多会造成内分泌失调，多巴胺和血清素含量会下降，这种生理反应靠安慰是没用的。 人类在运动时会分泌大量的多巴胺、内啡肽等物质，可以缓解焦虑与痛苦，让他运动到精疲力尽，回家好好的睡一觉，效果最好。
男人不可能三角：长得帅、超有钱、特专一 女人不可能三角：长得美、智商高、性格好 投资不可能三角：流动性、收益率、安全性
如果你想着这三个点都占了，那么你就离上当不远了。
